近日哪个证券公司可以加杠杆，俄罗斯财政部发布今年上半年联邦预算初步评估。数据显示，受油气收入不足影响，今年上半年俄财政赤字进一步扩大，赤字占国内生产总值（GDP）比重已接近全年规划上限，完成全年预算目标的难度增大。
俄财政部最新数据显示，今年上半年，俄联邦预算收入达17.59万亿卢布，同比增长2.8%。其中，非油气收入达12.85万亿卢布，同比增长12.7%，符合预期增长目标，油气收入为4.74万亿卢布，同比下降16.9%。俄财政部解释称，油气收入同比大幅下降的主要原因是平均油价下跌。尽管上半年油气收入已超基数水平，但受国际油价持续疲软影响，未来仍存在进一步下滑的风险。
支出方面，俄财政部初步预计，今年上半年联邦预算支出总额为21.28万亿卢布，同比增长20.2%。俄财政部表示，今年1月预算支出有所加快，但2月起支出力度已放缓。总体来看，上半年支出额度仍遵循预算规则执行。同时，部分年度支出已通过预先拨付2024年底产生的额外非油气收入进行补充，这为年度预算收支平衡提供了更大的灵活性。
综合上半年收支结果，当前，俄联邦预算赤字达3.69万亿卢布，占GDP的1.7%。相比之下，去年同期财政赤字仅为6020亿卢布，占GDP比重为0.3%。值得注意的是，根据去年制定的2025年联邦预算法案以及近期通过的修正案，今年规划赤字总额为3.79万亿卢布，占全年GDP比重同样为1.7%。这意味着上半年联邦财政赤字已逼近全年规划赤字的上限。
分析上半年俄罗斯财政收支情况，其面临的主要困境在于收支增速严重失衡。尽管财政收入实现正增长，但其增速远低于支出增速，导致赤字水平持续攀升。
从结构上看，财政赤字主要源于两方面：一是主要用于政府采购的政府支出刚性较强，难以削减；二是能源收入持续低迷。数据显示，今年6月，俄联邦预算油气收入只有4948亿卢布，较去年同期的7470亿卢布大幅下降33.7%，甚至低于2023年同期的5290亿卢布。
市场普遍认为，近几个月国际油价持续低迷已严重冲击俄罗斯能源出口。尽管中东地缘政治局势曾推动油价短暂上扬，但未来一段时间，油价维持在低位已成市场共识。因此，按当前趋势测算，今年下半年以美元计价的俄罗斯能源收入恐怕难以大幅反弹。
业内专家指出，俄财政部数据表明俄预算收支平衡恶化，全年完成预算计划的难度大幅增加。根据2025年预算修正案规划，全年计划支出为42.3万亿卢布，若维持当前预算规则，下半年联邦财政支出可能需要较去年同期大幅缩减5.5%至6.5%。这意味着俄罗斯政府将面临艰难抉择：若保持当前支出节奏，财政赤字将不可避免地扩大，大量政府支出可能推高本已高企的通胀，并打乱央行的降息节奏；若选择严格控制支出，财政对经济增长的支撑作用将大打折扣，宏观经济或将面临进一步“降温”风险。
有分析机构指出，2025年的预算赤字或将高于预测。如果将俄经济发展部的预期和央行宏观分析师的调查结果进行比较，可以发现两个部门对实际GDP增长和通胀的评估存在较大差异。俄经济发展部预计，今年俄GDP将增长2.5%，通胀将达到7.6%，而央行分析师预测今年俄GDP将增长1.5%，通胀将达7.1%。由于名义GDP增长放缓，最终赤字占GDP比重可能高于预算修正案确定的1.7%的水平。有专家预计，2025年综合预算赤字将占GDP的2%，按计划完成预算各项指标仍是“相当艰巨的任务”。
然而，当前压力增加并不意味着情况将持续恶化。一方面，市场预计下半年国际油价难有更大幅度下跌，俄罗斯能源出口有望保持稳定。另一方面，预计下半年货币政策将有限度放松，卢布将大概率缓慢贬值。届时，相对稳定的油气出口收入有望转化为更多财政收入。因此，下半年俄罗斯财政收入仍存在改善可能。
尽管如此，无论是联邦预算还是地方预算，在保持收支平衡上均面临不小挑战。在此背景下哪个证券公司可以加杠杆，俄财政部呼吁新预算要突出重点且注重平衡。俄财政部长西卢安诺夫近日概述了各地区在编制预算时的重点：“首先是总统确定的明年及至2030年的国家发展目标以及国家项目。这是联邦和地区层面的首要任务。必须提供所有必要的资金。”此外，西卢安诺夫呼吁各地区政府实行平衡的预算政策。
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